Новые двигатели мировой экономики

7 мин. на прочтение

Рост глобального ВВП во втором квартале этого года ускорился до 2,5-летнего максимума и составил более 4% в годовом выражении по анализу макроэкономической статистики. По прогнозу в 2017 и 2018 годах он составит 3,4% и 3,5% (для сравнения в 2016 году рост был на уровне 3,1%, в 2015-м — 3,4%).

При этом, восстановление мирового ВВП ускоряется за счет экономик еврозоны и Японии, которые до этого сдерживали глобальный рост.

Экономика еврозоны после нескольких лет вялого роста расширилась на 0,6% и 2,2% в квартальном и годовом выражении против 0,3% и 1,6% в аналогичном периоде 2016 года. Этому способствовал рост ведущей экономики блока — Германии (2,1% в годовом и 0,6% в квартальном выражении по сравнению с 1,8% и 0,5% в 2016 году). При этом сразу несколько стран продемонстрировали лучшие показатели роста за последние годы. Испания заявила о лучших показателях по росту за два года (0,9% и +,1% в квартальном и годовом выражении против 0,8% и 3,4% в 2016 году), а Италия, одно из «слабых звеньев» валютного блока, может завершить год лучшими данными по росту ВВП с 2010 года (более 1%). Во втором квартале страна показала рост на 0,4% и 0,5% в квартальном и годовом выражении против 0,1% и 0,8% годом ранее. Рост экспорта и инвестиций помог Франции увеличить ВВП на 1,8% в годовом и на 0,5% в годовом и квартальном выражении, обеспечив самый высокий продолжительный рост экономики с 2011 года. Тогда Франция зафиксировала рост на 0,9% в квартальном и на 2,2% — в годовом выражении.

Сейчас экономика еврозоны демонстрирует более уверенное восстановление, которое носит более широкий характер, чем за последние годы, что свидетельствует об устойчивости этого роста к внешним шокам.

ВВП Японии в апреле–июне увеличился на 1% в квартальном выражении и на 4% — в годовом (против 0,4% и 1,7% в соответствующий период в 2016 году). Таким образом, Япония вышла на первое место в рейтинге стран G7 по темпам экономического роста в годовом выражении. Япония демонстрирует экономический рост шестой квартал подряд на фоне самого высокого за последние годы внутреннего спроса. Эта динамика увеличивает вероятность устойчивого восстановления экономики, которая последние годы характеризовалась низкой инфляцией и отрицательным приростом населения.

Эти данные указывают на самое масштабное одновременное восстановление, которое мировая экономика демонстрировала за минувшее десятилетие. Мировая торговля также выросла, и в ближайшие два года темпы ее роста будут опережать темпы увеличения глобального ВВП.

В Еврозоне восстановление экономики там началось еще в прошлом году. А вот Японию можно назвать приятной неожиданностью — ЦБ Японии постоянно придерживался мягкой денежно-кредитной политики, и никаких результатов это не давало довольно долго. В целом по Еврозоне наблюдается уверенный рост даже в странах Восточной Европы — Польше, Чехии, Венгрии. Вместе с тем, главный компонент, который может и обрушить, и ускорить мировой рост — это Китай. Там наблюдается самая большая неопределенность: сейчас все рынки и аналитики в ожидании осеннего съезда компартии Китая, и того, какие меры там будут приняты. В долгосрочной перспективе рост и ЕС, и Еврозоны будет зависеть от Китая. На фоне этого снижается доля США в мировой экономике. Кроме того, там ожидается дальнейшее ужесточение дизельной политики, которое будет сдерживать экономический рост.

В Еврозоне сейчас довольно уверенно растут потребление, промышленное производство, экспорт. Однако такой рост экономики сдерживает курс евро, который значительно вырос, удивив многих аналитиков. В дальнейшем это будет сдерживать инфляцию и экспорт станет еще дороже. При этом потребитель в Еврозоне себя чувствует вполне уверенно.

Япония и Европа

Как мы уже говорили, рост в Еврозоне и Японии начался после довольно продолжительного периода стагнации. Это циклический экономический подъем, который всегда следует за спадом. Но в тоже время, темпы роста в этих регионах ниже роста мирового ВВП.

Японские темпы роста находятся в пределах колебаний последних трех-четырех лет, и быстрый рост экономики во втором квартале отчасти компенсировал медленный рост в первом. Вместе с тем структурные проблемы — низкая инфляция, медленный рост зарплат — пока остаются. Поэтому о долгосрочном ускорении говорить пока рано.

В Еврозоне рост экономики действительно вернулся к устойчивому темпу роста около 2% в годовом выражении. Это произошло в условиях благоприятной конъюнктуры – это, во-первых, сравнительно дешевое евро, что помогло экспорту, во-вторых, низкая стоимость сырья, в третьих, минимальное ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ.

Рост экономик ЕС и Японии скорее выглядит внушительным на фоне сравнительно медленного роста экономики США. Их рост в среднесрочной перспективе по-прежнему будет отставать от роста мирового ВВП на 3-4% в год.

США

Отметим, что хотя Европа и Япония поддерживают глобальное восстановление, его судьба, в итоге, зависит от показателей двух крупнейших экономик мира — США и Китая.

JPMorgan Chase повысил прогноз по экономике США на третий квартал до 2,25% с 1,75% в годом выражении. Ранее страна отчиталась о неожиданно высоких темпах роста розничных продаж в июле. Этот показатель поднялся до максимума с начала года — на 0,6% в месячном выражении. Во втором квартале американский ВВП повысился на 2,6%. Предыдущий максимум был зафиксирован в третьем квартале 2016 года (2,8%). Растущая занятость и улучшение ситуации с личными финансами оказывают поддержку американским потребителям, тогда как бизнесу помогает рост прибыли и минимальные процентные ставки. Кроме того, ускорение мирового роста уменьшило внешние риски для американской экономики.

Впервые в США за восемь лет восстановления отсутствуют серьезные препятствия для роста.​

Прогнозы по России

ВВП России во втором квартале 2017 года вырос на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщал Росстат. В последний раз рост экономики был настолько же высоким в четвертом квартале 2013 года, с тех пор он замедлился и перешел в рецессию в 2015 году, которая прервалась лишь в четвертом квартале прошлого года.

При этом, согласно прогнозу риск рецессии российской экономики снизился до 10%, — минимум с начала отслеживания агентством этого индикатора в июне 2012 года. Эксперты ждут, что ВВП России увеличится на 1,4% в 2017 году и на 1,5% — в 2018 году.

Минэкономразвития страны считает, что в целом за 2017 год рост российской экономики составит 2%. Центробанк ждет роста за год в диапазоне 1,3–1,8%. Одним из ограничений восстановления является ситуация на рынке труда, где уже наблюдаются признаки дефицита кадров в отдельных сегментах. Безработица в стране сейчас находится на рекордно низких за новейшую историю уровнях, а число безработных снизилось за год более чем на 400 тыс. человек.

Но основной риск для роста российской экономики заключается в цене нефти, главное, чтобы она не упала ниже $45 за баррель. С другой стороны, остаются геополитические риски. Недавно были введены новые санкции и с сентября США обещали ответить на сокращение персонала американской дипмиссии в России. Пока неизвестно, как эти ответные меры ударят по потребителю — вырастет ли инфляция, как в 2014 году.

В тоже время по мнению некоторых экспертов, вряд ли ВВП России поднимется выше 1,4%. Рост сдерживается низкой инвестиционной активностью, связанной с плохим инвестиционным климатом, который невозможно серьезно улучшить без радикальных институциональных реформ.​

Стагнация и медленный рост реальных доходов населения не позволит быстро расти потребительскому рынку. Инвестиции и промышленность также будут расти медленно, поскольку перспективы экономики неопределенны из-за медленного роста внутреннего потребительского рынка, продолжающихся изменений на нефтяном и газовом рынках, неопределенности в связи с будущими президентскими выборами.

По прогнозу S&P, российская экономика вырастет на 1,5% в 2017 году и на 1,7% в 2018-2020 годах благодаря росту цен на энергоносители, росту реальной заработной платы и смягчению денежно-кредитной политики. Сдерживающими факторами, по его словам, остаются ряд структурных проблем, таких как слабая демография, невысокое качество бизнес-климата, высокая доля и низкая эффективность госсектора и международные санкции.

В заключение отметим, что аналитики  «SAX INVEST, Inc.» внимательно изучают и анализируют изменения мировой экономики, следят за инвестиционными рынками и вырабатывают инвестиционную стратегию в интересах партнеров. Несмотря на происходящие изменения в сфере геополитики, мы помогаем нашим клиентам-инвесторам создать стабильное и надежное будущее на основе финансовых вложений в долгосрочной перспективе и на взаимовыгодной основе.

Отказ от ответственности:

этот  анализ служит для общей информации и не является рекомендацией продать или купить какой-либо инвестиционный инструмент. Поскольку любая инвестиция связана с некоторым риском, основой нашей деловой политики является диверсификация с целью свести к минимуму угрозы и получить максимальную прибыль. Инвестиционные продукты компании Sax Invest обладают диверсифицированным портфелем, который содержит ликвидные инструменты. Таким образом, наши клиенты могут сохранить ликвидность и в то же время получить высокий доход от своих инвестиций.