8-800-505-69-38
support@saxinvest.net
  Пн-Пт с 10 до 19 (мск)

Как оценивать риски инвестирования

9 мин. на прочтение

Совершив экскурс в недавнее прошлое, мы увидим, что средняя доходность американского рынка акций с 1965 года составляла около 10% годовых. Но если вы вложите в американские акции на один год, то можете получить доходность и -37%. Именно такой результат получили инвесторы в 2008 году. Это и называется риском инвестиций в акции.

Интуитивно все понимают, что риск - это вероятность провала. Например, вы ожидали доходность 10% годовых, а получили 40% убытка. Это реализовался риск. Очевидно, что нужно уметь как-то оценивать вероятность такого исхода.

Риск – это довольно таки сложная штука, потому является уравнением со многими неизвестными. Зачастую риск оценивается по историческим данным и в некотором смысле это как управление автомобилем по зеркалу заднего вида.

Говорить о рисках интересно и необходимо. Так как от этого зависит сохранность ваших вложений.

Почему важна оценка риска

Перед любым инвестированием нужно оценить риск с учетом целей и возможностей. В зависимости от того, сколько у вас денег и на какой срок вы вкладываете, вам подойдут разные инструменты и стратегии.

 К примеру, у вас есть свободные 100 тысяч рублей и вы хотите за год  превратить их в 200 тысяч. Тогда покупаете на все средства акции одной компании второго эшелона и терпеливо выжидаете. В этом случае риск очень большой. В течение года эти акции могут обесцениться как на 25%, так и на 50%, и даже на 100%. Но могут и подняться в цене на столько же.

Если у вас есть стабильный источник дохода и вы инвестируете часть денег на старость, вам может быть важен долгосрочный результат, но не так страшно, если в следующем году инвестиции обесценятся на треть, а еще через год вырастут вдвое. В таком случае вы можете часть денег инвестировать в рискованные ценные бумаги, а часть — в консервативные инструменты.

Идти на риск или нет — зависит от вашего финансового положения.

Если же вы планируете уже сейчас жить на деньги от инвестиций, то скачки в доходности и потоках платежей могут быть недопустимы, ведь вам нужен стабильный доход. В таком случае вам подойдут более предсказуемые инструменты, такие как банковские депозиты, короткие государственные облигации или фонды облигаций.

Обычно считается так:

  • - акции и фонды акций - это рискованный инструмент;
  • - облигации и фонды облигаций - среднерисковые;
  • - короткие гособлигации и депозиты - относительно безопасные.

Но у всего есть свои нюансы.

Премия за риск

Считается, что за более высокий риск инвесторы получают более высокую доходность. Это называется премией за риск.

Если вам нужна стабильность, вы покупаете менее рискованные инструменты, но получаете по ним меньший доход. Если вы готовы рисковать, то покупаете более рискованные инструменты, и это может принести больший доход. А может, наоборот не принести не доход, а убыток.

Например, $100, вложенные в довольно рискованный индекс американских акций 90 лет назад, сейчас превратились бы в 300000$. Но та же сотня долларов, инвестированная в сравнительно безопасные американские гособлигации, превратилась бы лишь в 7000$. При этом, рискованные акции отдельных компаний подешевели до нуля из-за банкротства.

Чем выше риск, тем выше возможный доход. Но ключевое слово здесь - возможный.

Пользовательский анализ риска

Прежде чем перейти к качественному и количественному анализу, немного приземленной философии. У аналитиков есть сложные формулы и модели, по которым они считают риск. Они полезны для своих задач, но для простых пользователей они не так уж и нужны. В формулах и моделях используется довольно небольшое число входящих параметров, а мир бесконечно разнообразен и сложен. Поэтому все финансовые расчеты довольно условны и легко разбиваются о суровую реальность с бесконечным числом неизвестных.

Отсюда следует, что для оценки рисков не обязательно погружаться в математические дебри. Можно просто внимательно взглянуть на то, что происходит вокруг нас.

Центробанк отзывает у банков по три лицензии в неделю. Рискованно ли в такой ситуации иметь депозиты в российских банках или покупать их облигации? Конечно!

В 2007-2008 годах американский рынок акций потерял 45% своей капитализации из-за финансового кризиса. Рискованно ли вкладывать в акции, даже американские? Еще как!

В 1989 году индекс фондового рынка Японии достиг значения в 38 957 пунктов, но больше никогда к этому значению не возвращался и сейчас находится на уровне около 20 000 пунктов (то есть на 50% ниже). Всегда ли можно дожидаться выхода в прибыль подешевевших акций? Как показывает японский рынок на горизонте в 30 лет, не всегда.

19 сентября 2008 года российский индекс РТС вырос на +22,39% за один день. 6 октября 2008 года этот же индекс за один день потерял 19,10%. Готовы ли вы к таким взлетам и падениям?

Инвестиции на фондовом рынке - это риск. Желательно иметь представление о его размере, чтобы это не стало сюрпризом. Таким образом, одним из способов оценки риска даже без специальных знаний, может стать просто изучение того, что произошло в финансовой сфере ранее.

Маркировка риска на продуктах

У некоторых финансовых инструментов (например у ETF-фондов) бывает простенькая маркировка уровня риска. Доступные на Московской бирже ETF-фонды работают по европейскому законодательству, которое предписывает каждому фонду иметь маркировку уровня риска по шкале от 1 до 7. Где 7 – это самые рискованные.

Фонд FXRL на российские акции имеет самый высокий уровень риска - 7; фонд FXUS на американские акции - 5; а фонд денежного рынка FXMM - 1, то есть, самый низкий. Это значит, что акции FXRL могут завтра сильно подешеветь или подорожать. Если они подешевеют, то вы получите временный убыток. А вот акции FXMM завтра будут стоить примерно столько же, сколько и сегодня. На них вы не заработаете большой доходности, но и точно не потеряете деньги. Правда, слово «точно» в ценных бумагах применять нельзя. Так как, риск хотя и низкий, но не нулевой.

Аналогичная система маркировки риска есть, например, на сайте американской биржи Nasdaq. Индекс риска - это число от нуля до 1000, которое считается по определенной сложной формуле. Чем выше число, тем больше риск. Вот значения для нескольких знакомых компаний, индексов и ETF-фонда на облигации:

  • «Веон» («Билайн») - 168,
  • «Фейсбук» - 87,
  • Гугл — 77,
  • индекс S&P 500 - 47,
  • индекс Nasdaq - 58,
  • iShares Floating Rate Bond ETF (FLOT) - 4.

Получается, что акции «Билайна» - в два раза более рискованный инструмент, чем акции «Фейсбука», а сами акции «Фейсбука» в два раза более рискованные, чем акции фондов на индекс S&P 500.

Отметим, что такие простенькие оценки риска на продуктах не позволяют оценить абсолютный размер риска, но помогают сравнивать разные инструменты, чтобы понять, какие менее, а какие более рискованные.

Качественный анализ и кредитные рейтинги

Если же вы хотите более точно оценить риск, придется заняться качественным анализом. Для этого необходимо детально изучить финансовое состояние компании, ситуацию на рынке и политическую обстановку и сделать какие-то выводы.

Пример качественного анализа - это кредитные рейтинги специальных агентств, таких как «Мудис», «Фитч» и «Эс-энд-пи». Специалисты этих агентств изучают, как устроена компания, какие у нее партнеры, рынки, экономика и все остальное.

На базе экспертных оценок отдельных факторов формируется рейтинг - некое число или буква, которая объясняет, насколько компания хороша. У одних агентств качественные оценки являются основой рейтинга, у других используются наряду с количественными, о которых расскажем чуть позже. Рейтинги «кредитные», поэтому они обычно применяются к оценке риска в облигациях, то есть, какова вероятность того, что компания займет и не вернет.

Кредитные рейтинги не предполагают какой-то точной вероятности дефолта эмитента. Однако существуют исследования, которые сопоставляют банкротства с рейтингом.

Например, в исследованиях «Эс-энд-пи» за последние пять лет не зафиксировано дефолтов у эмитентов с хорошим «инвестиционным» рейтингом, в тоже время, отмечено 412 дефолтов эмитентов с «неинвестиционным» рейтингом, означающим очень опасный дерзкий актив.

«Инвестиционный» рейтинг в этом случае означает, что можно безопасно вкладываться, а «Неинвестиционный» - связан с большими рисками.

Рейтинг, как и маркировка ETF, весьма полезен при сравнении облигаций. Например, Тинькофф-банк имеет рейтинг агентства «Фитч» на уровне BB−, а Россия - BBB−. Россия на три ступени выше, то есть инвестировать в облигации России безопаснее.

Обычно если вы совсем ничего не знаете о компании, то по рейтингу можно быстро понять - стоит ли в нее вкладывать. Чем ближе к началу алфавита, тем выше ее надежность.

При более детальном изучении большую ценность представляет не сам рейтинг, а его динамика - растет он или падает и каков прогноз.

Количественный анализ и волатильность

Под количественным анализом обычно подразумевается статистический анализ больших массивов данных, на основании которых ищутся какие-то взаимосвязи. Это математическая магия.

Например, вы купили две акции - «синюю» и «красную», заплатив за каждую по 100 рублей, и продержали их в течение года. К концу года каждая из акций стоит 111 рублей.

С точки зрения результата за год акции вроде бы не отличаются и показали одинаковую доходность. Но акции проделали разный путь к одинаковому результату, и изменчивость цены (как следствие — доходности) «красной» акции оказалась более высокой.

Какую же акцию лучше выбрать при прочих равных обстоятельствах -  более спокойную синюю или более буйную красную?

Считается, что риск инвестиций в «красную» акцию выше. У нее более высокая волатильность - то, насколько доходность в отдельные более короткие периоды отклоняется от некоторого среднего показателя. Проще говоря, насколько сильно скачет цена.

Волатильность - это количественный показатель, отражающий риск. Волатильность обычно выражена в процентах разброса доходности в годовом исчислении. Считается, что чем больше волатильность, тем больше риск.

Волатильность ETF-фондов обычно рассчитывается управляющей компанией и публикуется на сайте фонда. Индекс риска на сайте Nasdaq тоже имеет в своей основе волатильность.

Европейский регулятор считает, что волатильность в годовом исчислении до 0,5% - это низкий риск, а всё, что выше 25%, - это крайне высокий риск.

При оценке риска интервал волатильности включает нижнее значение, но не включает верхнее: от 0% (включительно) до 0,5% (не включительно).

Значения волатильности не только показывают некоторый диапазон разброса доходности, но и дают оценку вероятности нахождения доходности в этом диапазоне.

Приведем примеры для сравнения. Текущая волатильность ETF-фонда EMRUSна российские акции на промежутке в три года составляет почти 30%, фонда IVV на американские акции индекса S&P 500 - 10%, а фонда FLOT на американские корпоративные облигации - 0,38%.

Недостатком количественной оценки риска на исторических данных является то, что прошлые результаты не гарантируют будущих. Какие-то неожиданные события могут заставить цены выйти за оценочные границы.

Кроме того, при снижении волатильности риски накапливаются из-за их недооценки. Так, вначале люди думают, что риск низкий, и начинают использовать кредитные плечи или непропорционально увеличивать вложения. Когда риск начинает неожиданно расти, карточный домик рушится. И все в панике распродают активы, тем самым еще больше увеличивая волатильность.

Таким образом, подведем итоги.

  1. Риск - это шанс не получить ожидаемую доходность.
  2. Мир всё время меняется - меняется и поведение финансовых инструментов. Оценка на базе исторических данных не гарантирует точность такой оценки в будущем.
  3. Если всё слишком сложно, то нужно выбирать инструменты с маркировкой риска. Еще проще выбирать по классам активов: депозиты - низкий риск, облигации и фонды - средний, акции - высокий.
  4. Нужно выбирать уровень риска под свои горизонты инвестирования и задачи.
  5. Нет правильных ответов, есть только выбор.

Мы же, в свою очередь, хотим обратить ваше внимание на следующее. Если вам трудно определить риски для ваших инвестиций - обращайтесь в «SAX INVEST, Inc.» и становитесь нашим клиентом-инвестором. Наши финансовые консультанты помогут определиться с вложением ваших средств максимально эффективно.

Отказ от ответственности:

этот  анализ служит для общей информации и не является рекомендацией продать или купить какой-либо инвестиционный инструмент. Поскольку любая инвестиция связана с некоторым риском, основой нашей деловой политики является диверсификация с целью свести к минимуму угрозы и получить максимальную прибыль. Инвестиционные продукты компании Sax Invest обладают диверсифицированным портфелем, который содержит ликвидные инструменты. Таким образом, наши клиенты могут сохранить ликвидность и в то же время получить высокий доход от своих инвестиций.